陈金艳理财一周报市场趋势仍弱下一支撑位在2700点
陈金艳理财一周报：市场趋势仍弱下一支撑位在2700点
陈金艳理财一周报：市场趋势仍弱下一支撑位在2700点 更新时间：2011-5-13 12:42:01 CPI虽比上个月有所回落，但通胀压力犹存，建议关注零售、医药、旅游、食品饮料等防御性行业
投资周会嘉宾观点：
CPI虽然比上个月有所回落，但仍然有些超预期，大家之前预期4月CPI大概在5.1%左右，总体而言，通胀压力目前还是比较大。
常剑锋国金证券财富管理中心分析师
从市场流动性看，通胀压力不减，紧缩预期难消，大盘有继续向布林线下轨靠拢寻求支撑的趋势。
谭显明华安证券合肥花园街营业部首席投资顾问
操作上可以持有低估值蓝筹股，增持防御类行业，如饮料、医药、航空等板块，对于市场短线热点建议谨慎。
时伟翔国泰君安策略分析师
5月11日，国家统计局公布了4月份经济数据，消费者物价指数同比上涨5.3%，虽然比3月份有所回落，但依然超出了市场普遍预期， A股在本周三早盘也应声而落，结束了此前的反弹趋势。与此同时，本周四央行重启三年期央票发行，意味着前期密集出台的货币政策工具使用频率或将有所放缓，不过仍不能排除未来还会上调存款准备金率的可能。
对于A股未来走势，券商普遍比较悲观，它们认为，在短期内偏紧的货币政策影响企业盈利，蓝筹股低估值逻辑被打破，下一个支撑点或在2700点。但据理财一周报记者对深圳及上海两地多位私募的了解得知，目前部分私募已经开始逐步建仓，此前空仓的私募已经将仓位提升至50%。
通胀压力犹存
理财一周报： 4月份 CPI同比上涨5.3%， PPI同比上涨6.8%，，如何解读这组数据？
常剑锋：CPI虽然比上个月有所回落，但仍然有些超预期，大家之前预期4月CPI在5.1%左右，总体而言，通胀压力目前还是比较大。
谭显明： 从上述两组数据可见， CPI、PPI涨幅均仍居高位，说明目前我国物价上涨的压力仍然较大，尤其来自国外的输入型的通胀压力较大。
时伟翔：4月CPI还是有些超预期。从分类别看，服装结束了过去的持续下跌趋势，开始上涨，居住类和非食品类同比增长都达到过去十年的最高水平。数据显示通胀水平仍然维持在高位。
理财一周报：短期内是否存在加息可能，一旦加息，对A股影响有多大？
常剑锋：近期的确存在加息的可能。早在“五一”小长假期间市场就预期会加息，但一直没加，这次数据出来后，这个预期就更强烈了。近期一旦加息，对市场的影响将大于以往。对于前几次加息，市场给予了相对正面的反应，但我们必须得认清，货币政策紧缩一定会对市场产生实实在在的影响，只不过这些影响在短期内没反映出来，但长期而言累积效应一定会显现，目前已经接近产生效应的时候了。
谭显明：加息以及上调存款准备金率的可能性都存在，但加息的具体时点央行会更加审慎选择。若上半年结束之前加息，将提高市场资金的机会成本，无论是短期还是中长期，对A股均会造成利空影响。
时伟翔：从央行的三年期央票重启举动可以看出，央行已经开始考虑实体经济回落的风险。从利率角度看，由于严格的信贷规模控制和多次上调存款准备金率等措施，实际利率水平已经很高，所以接下来政策重点应该是考虑适当调节资金供求关系，加息的可能性降低。如果加息的话，对A股市场没有什么大的影响。
企业去库存压力加大
理财一周报：4月份产成品库存指数为50.8%，企业未来去库存压力增大。由此看来，企业增速是否也会随之下降？
常剑锋：库存高企一方面是原材料的库存，另一方面是产品库存。未来的确存在减库存的需要，所以企业利润也会随之下降，这也是A股此轮调整的最大利空因素。因为这会落实在企业业绩上，会打破我们原来判断的企业估值偏低的逻辑。
谭显明：目前来看，企业增速下降是大概率事件，值得关注的是企业盈利下降的幅度和之后的恢复能力。目前企业去库存化面临多方面的困扰，一方面，通胀预期远未见顶，负利率状态无法消除，因此，短期内企业大规模去库存的可能性不大。同时，去库存化的过程将使企业业绩下滑，这种不利影响已经在部分企业的一季报中得到体现，预计将在半年报中得到延续。特别是中小企业，由于产品结构单一，产业链不完整，去库存化对企业增速的影响更大。此外，有些行业，如电子元器件、纺织服装等，这些行业易受原材料价格影响。若原材料价格大幅下跌，其产品价格也将受到冲击，因此，这些企业去库存压力难言乐观。
时伟翔：这一点我觉得需要动态比较，上市公司库存超过危机前水平是必然的，看库存要看库存的动态变化。从整体来看，由于类似钢铁行业仍处于高产能利用水平，我们了解的许多上市公司和行业的产能利用水平都处于高位，所以必然伴随着生产过程的高库存，这是生产旺盛的表现。如果需求突然下降，那么企业的库存会面临一定的问题，带来生产过程的快速下滑。从现在看，还不具备这样的趋势。
短线反弹或将结束
理财一周报：从近期盘面可见，A股在回调至2850点附近迎来了小幅反弹，但随着本周三经济数据的公布市场结束了此前的四连阳，从盘面分析，您认为反弹格局能否延续？
常剑锋： 2850点基本上处于去年11月份以来市场运行的中枢位置，这个位置比较重要，因此在这个点位存在技术支撑。另外，经过前期的调整，市场存在反弹动力，但总体而言，这个反弹不是主动性的增量资金介入带来的多头行情，只是因为近期市场空头的短期动能削弱，因此可持续性不强，只是短期的技术面反抽。目前市场趋势还是偏弱，接下来还会继续往下走，从技术角度看，下一波的支撑位在2700点左右。
谭显明：我们仍然维持大盘继续围绕2850点附近箱体震荡的判断，而且近期内震荡向下的概率较大。从基本面来看，随着大宗商品价格的回落，强周期行业的新增产能与库存风险正逐渐暴露，5月10日公布的出口数据、11日公布的工业增加值数据均显示我国经济增速放缓，这进一步加剧市场的担忧，进而不利于中短期走势。从市场流动性看，通胀压力不减，紧缩预期难消。从技术面来看，大盘有继续向布林线下轨靠拢寻求支撑的趋势。因此，大盘的反弹或将告一段落，建议投资者注意风险。
时伟翔：从市场看，4月下旬大盘就开始反映本次经济数据的下滑，市场已经预期到了汽车销量下滑、机械需求增速放缓、实体经济资金紧张等，本次数据表现出的高通胀、缓增长的情况基本上验证了前期股市走势的正确性，但这次数据带来的大盘阶段性下滑，并不会改变市场的总体趋势，市场仍将在小区间内震荡。
理财一周报：在当前的环境下，您更看好哪些板块或题材股？
常剑锋：从市场层面来看，未来有潜力的板块主要是电力板块，目前电价面临不得不上调的局面。
谭显明：看好零售、医药、旅游、食品饮料等防御性行业。此外，低估值、绝对价位较低的股票也是不错的选择。另外，受益于人民币升值的造纸、航空等题材股以及西藏板块也可以适当关注。
时伟翔：从现在看，经济表现出了明显的滞涨格局，这个格局对股市整体非常不利，在这种情况下，建议以医药、食品饮料、交通设施等防御性板块为主。
理财一周报：对于后市操作，您有什么建议？
常剑锋：如果是中线稳健型投资者，应该多看少动。对于短线投资者，可以关注一些短线热点。
谭显明：目前资金安全第一，建议投资者防御为主、控制仓位、立足短线，回避近期涨幅过高以及绝对价格较高的股票，切勿冲动追高。
时伟翔：整个市场从资金面来讲，处于比较紧张的状况，这也决定市场难以有大的机会。操作上可以持有低估值蓝筹股，增持防御性行业，如饮料、医药、航空等板块，对于市场短线热点建议谨慎。