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【新闻】钢铁股面临颠覆性重估韶山

发布时间:2020-10-18 15:35:50 阅读: 来源:振动盘厂家

<P><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 由预测今年大亏到一季度环比增长——</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 出于对宏观经济减速以及钢铁行业产能过剩的担忧,去年多数分析师认为钢铁股2006年业绩同比将下降50%左右。然而,在一季业绩将实现环比上升的意外惊喜下,钢铁股可能已悄然渡过黑暗时期,迎来重估拐点。</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 环比增长 下游拉动</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 国内钢材价格去年底跌至成本价附近,但是今年年初,钢材价格见底回升。其中,板材上涨幅度最大。有数据显示,2006年2月份钢铁行业实现利润环比上升19.6%。</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 中信证券周希增指出:钢材价格上涨是下游消费需求强劲拉动所致。如房地产需求导致建筑行业出现恢复性增长、工程机械行业的复苏、汽车销量的增长等等,使上述行业成为钢材消费的主力军。固定资产投资保持较高增速以及信贷增速反弹,应该是资金得以流入上述产业的主要因素。</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 另外,有观点认为,国际钢材价格上涨,国际市场钢铁需求复苏,供应短缺导致中国钢铁出口持续增长,进而使得国内市场供应量不足,是价格回升的主要原因。</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 钢铁行业“利润环比增长”且3月份数据可能会更好的现象,令分析师开始对钢铁行业进行重新审视,纠偏“产能过剩”的观点开始兴起。</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 周希增认为,钢铁行业由亏到不亏是一个“质变”。尽管他认为钢铁行业总体上仍将供大于求,但是供大于求的缺口正在缩小,2007年供需将达到平衡。</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 中金公司罗炜也持类似的观点。他认为,国内钢材价格及钢铁企业盈利将在2006-2007年表现出见底并逐步回升的走势,阶段性产能过剩将在2006年得到消化,2007年国内钢铁供需平衡,钢材价格及盈利将高于2006年。</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; A-H由溢价转为折价</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; “英雄所见略同”。高盛等境外投资银行也在同一时间对钢铁股兴趣大增,而昨日钢铁股成为香港国企股中的最大亮点:马钢(0323.HK)收于3.125港元,涨幅为13.64%;鞍钢(0347.HK)收于7.45港元,涨幅为12.88%。</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 相比之下,在昨日上证指数跌幅达2%的情况下,钢铁指数跌幅最小,凸显其低风险的特征。其中,马钢收于2.60元,涨幅为6.56%;鞍钢收于5.64元,涨幅为3.30%。</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 从长期趋势来看,H股价格一般低于A股。假如选取150天平均价格,折合人民币(按1:104计算),马钢H股为2.71元,A股为2.80元。这表明马钢的H股过去一直对A股有所折价。但是A股经过一年的下跌,H-A股已由折价转为溢价(昨日马钢H股为3.25元人民币,A股为2.60元,溢价幅度为25%;鞍钢H股为5.87元人民币,A股为5.64元,溢价幅度为4%)。</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 周希增指出,A-H股估值差距已经拉大。从市盈率来看,H股为10倍,A股为5-6倍;从市净率来看,H股为1.7倍,A股为0.8-0.9倍(表明大部分钢铁股价格在净资产之下)。</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 龙头股或有30%上升空间</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 钢铁股若具有以下看点,将有望受到市场追捧,即整体上市题材、产品价格看涨、业绩超出预期。</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 长材、板材、钒铁价格有望继续上涨。中信建投证券分析师曲丽表示,今年看好的是长材+板材行业,建议关注冷轧板卷今年产量增长、热轧板卷已经充分达产进入盈利期的唐钢股份和华菱管线。另外,对于长材具有一定比例的新兴铸管和承德钒钛,曲丽也建议关注。由于国际钒铁市场迅速反弹,其价格从1月至今涨幅达34%,因此周希增建议关注新钢钒。</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 钢铁行业的整体上市值得看好。国信证券分析师郑东认为,G鞍钢由于整体上市,一方面使公司的产品结构更加合理,板管比将上升至83%;另一方面,集团的资源优势将化为公司的成本优势,因为鞍钢集团有得天独厚的铁矿石资源。另外,太钢不锈也有整体上市题材。 </FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; G马钢、G鞍钢业绩有望继续向好。高华证券上调G马钢2006、2007年的每股盈利39-143%;中金公司调高了G鞍钢产品销售价格假设,相应对公司2006、2007年盈利预测分别上调了13%。</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 由于近期高盛将马钢H股目标价调至4.25港元、中金上调鞍钢H股价格到8.15港元,则马钢H-A的溢价幅度将由25%上升至70%,鞍钢H-A的溢价幅度由4%上升至50%。保守的预计,相应的A股在年内至少有30%左右的上升空间。</FONT></P>

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<P><BR><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 尽管钢铁股还有铁矿石涨价的因素存在,但分析师认为,由于铁矿石涨价预期在5-10%之间,一旦涨价成为事实,则钢铁股最后的利空将得到释放。</FONT></P>

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